2014年1月3日，中邦证券业协会颁布了修削后的《证券公司直接投资生意模范》(下称“《模范》”)。新《模范》从五个方面临券商直投生意做了修削，券商直投生意进一步松绑。
《金证券》记者从行业内获悉，过去一年，受IPO暂停影响，券商直投生意紧要缩水。其它，券商直投正在饰演基金打点人脚色时，打点和风控短板进一步吐露。
清科查究核心阐发师张琦称，新《模范》出台后，将巩固券商直投插足市集角逐的技能。跟着战略对券商直投的放宽，VC/PE的市集空间将受到挤压。
沪上一家券商自营部分人士对《金证券》记者先容，客岁券商直投子公司中，除了中金公司的中金佳成、广发证券的广发信德、中信证券的金石投资这三家老牌公司外，其他券商直投险些没有项目、也没有退出。
“有项宗旨几家，均匀回报率也很低。有的项目转手，回报率能够也就正在1倍旁边。”该位沪上券商自营部分人士说。
华泰证券非银行金融组查究员华莎则流露，IPO暂停后，客岁一个别券商试图潜心做基金打点人(GP)，但实质运转中，券商直投子公司的短板起头大幅显露。华莎称，遗失投行生意做后援，券商直投子公司正在市集上险些没有角逐技能。
正在如此的地步下，中邦证券业协会对券商直投生意《模范》作了修削。修削后，安排的实质包罗推广直投子公司生意周围、合意拓宽闲置资金的投资周围、推广直投基金及格投资者周围、进一步放宽关于举债策划的束缚、扩充直投基金业务位置。
他日，券商直投生意，不光能够实行股权投资，还能够行债权投资或与股权投资、债券投资联系的其他投资基金。而券商直投的闲置资金也可投资于短期融资券、债券逆回购等基金或理家当物。
《模范》删除了原有法则的“证券公司不得对直投子公司及其治下机构、直投基金供应担保”，改为“能够欠债策划、然则欠债刻期不得超出十二个月，欠债余额不得超出注册血本或实缴出资总额的30%”。并了了提及，直投基金能够根据法则正在证券公司柜台市集、中邦证券业协会机构间报价与让与编制等中邦证监会认同的业务位置实行召募、让与。
值得留神的是，以来局部投资者也能够插足投资券商直投基金，哀求是具备充满的危急识别、判别和经受技能且认购金额不低于邦民币1000万元。
前述沪上一家券商自营部分人士称，这一项对券商直投影响最大，“由于目前邦内基金投资市集上，高净值客户是当之无愧的大头”。
张琦流露，修削后的《模范》将大大刺激券商直投生意的兴盛，只是也将对VC/PE的兴盛形成攻击。
“仅以扩充局部投资者这一项来看，券商直投基金正在Pre-IPO项目上原来就有自然的上风，局部投资者投资券商直投基金，相当于取得了一道看不睹的甜头保险。气力强的VC/PE尚或许应对，留住高净值客户，气力稍弱的VC/PE则存正在被券商直投基金挤出市集的能够。”张琦说。
《金证券》记者从券商行业内获悉，实质上早正在新《基金法》公布后，券商直投战略的安排就被主管部分提上了日程，上述沪上一家券商自营部分人士称，少许券商直投子公司正在客岁下半年仍旧起头安排，安排的实质包罗人事上的安置，以及对高净值客户的接触，“现正在IPO也开了，臆想很疾就能看到券商直投和VC/PE正在市集上抢客户的景色。”
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