2014年1月3日，中國証券業協會公告了改正后的《証券公司直接投資業務規范》(下稱“《規范》”)。新《規范》從五個方面對券商直投業務做了改正，券商直投業務進一步鬆綁。
《金証券》記者從行業內獲悉，過去一年，受IPO暫停影響，券商直投業務嚴重縮水。另外，券商直投正在饰演基金管束人脚色時，管束和風控短板進一步顯露。
清科切磋核心阐发師張琦稱，新《規范》出台后，將加強券商直投參與市場競爭的技能。隨著策略對券商直投的放寬，VC/PE的市場空間將受到擠壓。
滬上一家券商自營部門人士對《金証券》記者介紹，客岁券商直投子公司中，除了中金公司的中金佳成、廣發証券的廣發信德、中信証券的金石投資這三家老牌公司外，其他券商直投幾乎沒有項目、也沒有退出。
“有項目标幾家，均匀回報率也很低。有的項目轉手，回報率或许也就正在1倍驾驭。”該位滬上券商自營部門人士說。
華泰証券非銀行金融組切磋員華莎則暗示，IPO暫停后，客岁一一面券商試圖專心做基金管束人(GP)，但實際運行中，券商直投子公司的短板開始大幅顯現。華莎稱，失落投行業務做后援，券商直投子公司正在市場上幾乎沒有競爭技能。
正在這樣的气象下，中國証券業協會對券商直投業務《規范》作了改正。改正后，調整的內容囊括擴大直投子公司業務范圍、適當拓寬閑置資金的投資范圍、擴大直投基金及格投資者范圍、進一步放寬對於舉債經營的限定、增添直投基金交往場所。
未來，券商直投業務，不仅可能進行股權投資，還可能行債權投資或與股權投資、債券投資相關的其他投資基金。而券商直投的閑置資金也可投資於短期融資券、債券逆回購等基金或理財產品。
《規范》刪除了原有規定的“証券公司不得對直投子公司及其下屬機構、直投基金供应擔保”，改為“可能負債經營、然而負債克日不得超過十二個月，負債余額不得超過注冊資本或實繳出資總額的30%”。並明確提及，直投基金可能遵照規定正在証券公司櫃台市場、中國証券業協會機構間報價與轉讓系統等中國証監會認可的交往場所進行召募、轉讓。
值得预防的是，此后個人投資者也可能參與投資券商直投基金，条件是具備饱满的風險識別、判斷和继承技能且認購金額不低於百姓幣1000萬元。
前述滬上一家券商自營部門人士稱，這一項對券商直投影響最大，“因為目前國內基金投資市場上，高淨值客戶是當之無愧的大頭”。
張琦暗示，改正后的《規范》將大大刺激券商直投業務的發展，不過也將對VC/PE的發展酿成沖擊。
“僅以增添個人投資者這一項來看，券商直投基金正在Pre-IPO項目上本来就有自然的優勢，個人投資者投資券商直投基金，相當於取得了一道看不見的便宜保护。實力強的VC/PE尚能夠應對，留住高淨值客戶，實力稍弱的VC/PE則存正在被券商直投基金擠出市場的或许。”張琦說。
《金証券》記者從券商行業內獲悉，實際上早正在新《基金法》發布后，券商直投策略的調整就被主管部門提上了日程，上述滬上一家券商自營部門人士稱，少许券商直投子公司正在客岁下半年已經開始調整，調整的內容囊括人事上的布置，以及對高淨值客戶的接觸，“現正在IPO也開了，估計很速就能看到券商直投和VC/PE正在市場上搶客戶的景象。”
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