经济延长正在任何期间都至合紧要。寻常咱们采用邦民分娩总值（GDP）及增速来量度经济延长。一目了然，GDP体现一个经济体一段时光内分娩加众值的加总，具有需要端的视角。从支付的角度看，“三驾马车”则是基于GDP支付法，将经济中的产出加众值按照其最终行止加总，由最终需求牵引着分娩，具有需求端视角。另外又有GDP收入法，即加总经济中整个常住单元取得的初度分拨收入，蕴涵劳动者待遇、固定资产折旧、业务红利、分娩税净额等，是从因素待遇视角来统计的。因为支付法只合心最终行止，避开了财富之间的心如乱麻，绕开收入分拨之间的勾稽相干，易于统计，叠加凯恩斯经济学总需求理解框架风靡，是以将最终需求领会为消费、投资、净出口这“三驾马车”是宏观经济常用理解手法。
然而，这种“三分法”是一种静态理解手法。基于此议论消费或投资谁更紧要时，往往容易以蠡测海。从“三驾马车”对GDP延长进献率的时光序列图来看（睹图1），消费和投资的进献率一再此消彼长，是以容易误以为二者之间存正在互相排斥的相干。到底上这种理解手法是将每年经济延长总量看作一块蛋糕，来较量“三驾马车”的进献，但无法据此揣摸此中消费与投资的互相效用。本节咱们试图沿着一条时光轴，去认识消费与投资的相干。
1.当期。沿着先分娩、再分拨、后支付的序次，当劳动、血本、土地等各类分娩因素被进入分娩后可能取得当期总产出，经由收入分拨后会造成添置力，再通过消费、投资和净出口这三大需求将总产出消化掉。正在仅合心单期的环境下，容易直观地以为总产出是一块做好的蛋糕，之后被三大需求切分，就会造成消费与投资竞赛瓜分蛋糕的睹识，从而将消费和投资盘据开来，以为两者是此消彼长的相干。议论应以“消费”仍是“投资”来鞭策经济延长，昭着是将眼光范围于当期的结果。
2.下一期。要是进一步思量众期，那么投资的名望会上升。为支持社会寻常运转，维持下一期本身或昆裔的生计，人们会策划下一期分娩，而不行正在当期坐吃山空。因为当期投资可以抵补血本折旧并加众下一期进入分娩的资产，有了下一期分娩才有下一期收入，进而才有下一期消费，是以当期坚持必定范围的投资关于维系下一期分娩就显得很紧要。也即是说，当打破简单刻期，将眼光延迟至众期时，投资及其启发的新增血本举动各期分娩运动“毗连器”的效用将会放大。值得防备的是，经济模子为了便于争论，只将人均血本举动分娩因素，但要是打破思想定势，认识到劳动力也须要进入下一期分娩，那么维系劳动力生计并得以进入下一期分娩的消费何尝不是一种投资呢？
3.无穷日。要是将眼光放得尤其久远，思量无穷日的话，那么消费的名望又会上升。最先，人类从事分娩劳动是为了生计与繁衍，全面经济运动的最终主意是消费，无论是自己消费仍是子孙昆裔的消费。其次，如前所述，当期投资是维系下一期分娩所必要血本的前提，同样，当期消费也是维系劳动力可连续需要并进入下一期分娩的前提，也是一种形态的“投资”，是用于维系劳动者体能或智力的人力血本投资，而非狭义的血本品投资。再次，将来需要最终仰仗消费竣工其价钱。无论是当期投资所补充的血本折旧仍是启发的新增血本，或是当期消费所维系的劳动力分娩，所进入造成的将来分娩正在尽头岁月（要是有）都仰仗消费来竣工价钱。假念正在科幻全邦中人类文雅的尽头，要是徒留一堆灿烂的修造而空无一人，那么为了人类文雅富强而储存的往期投资就落空了道理。是以，要是将刻期绵亘至无限，消费又会成为全面分娩运动的终极道理，相干到邦民福祉，相干到人们对俊美生存的寻找。
正在统计旧例上，中外都根据季度来统计GDP，以季度为单元统计经济体的消费量、投资量、经济产出量等。实际经济环境是万万个微观主体时时刻刻都正在实行消费和投资的决议，既不是以季度为单元，也不是以年度为尽头，是以正在无限期内，咱们很难去龃龉消费或投资孰是孰非，这也是“三分法”的缺陷。毫无疑义，举动分娩因素的劳动力和血本进入分娩函数，背后是有消费和投资正在维系着劳动力和血本因素的存续，而当产出造成后又须要消费和投资来决心产出的出途。上述理解只是阐述了消费和投资正在连绵时光上的相对紧要性，两者雷同于DNA（脱氧核糖核酸）双螺旋构造交互进取，不应将其盘据对于。
从微观层面看，投资和消费正在资源分拨上大概存正在竞赛相干。例如正在家庭层面，要是住户过众地将收入用于投资或积贮，就会省略平时消费支付。已有良众文献阐明住户消费率或积贮率的影响身分，蕴涵收入及预期收入增速、医疗养老轨制、文明古代、信贷抑制等（Modigliani和Cao，2004；Kujis，2005）。再例如正在政府层面，要是过众地将民众财务支付用于民众投资大概会挤占民众财务中本可用于支撑住户消费（如社会福利、消费补贴等）的资金。
投资可能鼓励消费。当企业加众投资时，平常会成立更众的就业机缘，抬高劳动者收入，进而加众他们的消费才略。另外，投资一再伴跟着技能改进和分娩效用擢升，扩张的需要可能低浸商品代价或加众新型商品需要，刺激住户消费。
消费会效用于投资。当消费者需求加众时，企业为了餍足消费需求，往往须要推广分娩范围，例如添置新的机械开发、扩修工场或者擢升技能等。同时，强劲的消费商场寻常意味着企业预期会有更高的出售额和利润。这种主动的财政预期会鞭策企业实行更众的投资运动，由于投资寻常是基于对将来血本回报率的预期。跟着消费者偏好的转折和需求的升级，企业须要无间投资于研发和技能改进，以分娩出尤其吻合人们需求的新产物和效劳。这种改进投资不但加强企业竞赛力，也胀吹了全豹行业的技能进取。是以，以消费需求为根本，正在商场经济前提下，尤其易于涌现有合理回报的投资目标，擢升经济运转的效用，并胀吹竣工经济总量的延长。唯有无效的投资，没有无效的消费（除了虚耗）（盛松成等，2023）。
政府部分支付会影响住户消费。一方面，财务支付的乘数外面以为，政府支付会转化为住户收入，乘以边际消费偏向后又形成住户消费，继而又成为其他住户的收入及消费，从而爆发数倍于财务支付的需求拉动成就。另一方面，也有咨询以为推广的财务支付大概会对住户消费爆发挤出效应（Blanchard and Perotti，2002；Linnemann and Schabert，2004），由于住户预期财务支付推广会使税负加众，从而低浸住户预期收入，最终挤削发庭部分消费。[ 到底上，政府支付可能按照行止分成政府投资和消费。差别性子的政府支付关于住户消费的影响是纷歧概的。胡永刚和郭新强（2012）以为分娩性修筑是我邦财务支付的紧要行止，而住户消费与政府分娩性支付即政府投资之间显示出保守的正合连相干。蔡晓慧和茹玉骢（2016）通过微观数据外明，永恒来看，根本举措血本存量加众会鞭策企业研发进入。张斌和茅锐（2016）通过两部分世代交叠模子外明，要是政府选取看不起非工业部分发扬、刺激工业部分这一策略组合，则当政府加众诸如根本投资修筑的需求时，会导致积贮率上升，血本本质边际回报率降低。]
固然“三驾马车”之说起源于凯恩斯的总需求理解框架，但凯恩斯正在1936年的《就业、利钱和货泉通论》中并没有豆剖消费与投资的相干。凯恩斯指出，住户收入和边际消费偏向决心了消费需求，而当投资亏欠以补充满负荷分娩和消费之间的差额时，赋闲就会浮现。企业投资受到预期血本回报率的影响。当企业家预期血本回报率低于利率时，投资亏欠就会爆发。然而，消费与投资并不是盘据的，消费需求本来是血本回报率的一个紧要影响身分。是以，企业家对消费演变的预期必需是外生的，或者起码不行与有用产出的演变呆板地接洽正在沿途，不然就会浮现哈罗德动态不服稳性(Dejuán，2005、2017)。
本节采用中邦统计年鉴数据，构制了一个时光跨度为2005年至2022年，截面为中邦31个省份的非平均面板数据，查验消费与投资的动态相干。此中，咱们采取住户人均消费支付增速举动消费（consumption）的代庖变量，采取固定资产投资总额增速举动投资的代庖变量（investment），按照杜米特雷斯库和赫林（Dumitrescu and Hurlin, 2012）的手法对两变量之间实行面板格兰杰因果查验（睹外1）。外1第（1）行的结果讲明，正在样本区间内，原假设没有被拒绝（P值大于0.1），即消费不是投资的格兰杰源由，总体上消费没有起到鼓励投资的效用。但相反的是[外1第（2）行]，投资是消费的格兰杰源由，即投资正在必定水准上鼓励了消费。
然而，比来十年消费与投资的体会相干爆发了逆转。仅利用2013年至2022年的面板数据时，环境则相反。外1第（3）行的结果讲明，2013-2022年，消费不是投资的格兰杰源由的原假设被拒绝，即消费鼓励了投资，可是投资不再鼓励消费[外1第（4）行]。消费和投资之间的因果相干是可能跟着时光转换的，这也吻合我邦邦情和发扬阶段的特点。更改绽放往后，早期我邦从部署经济转向商场经济，商品需要缺乏，经济延长厉重由投资驱动；跟着经济速捷延长，商品求过于供的景象蜕化，投资边际回报率降低，消费渐渐决心投资的走向。
合于消费和投资的相干及其对经济延长进献的议论沸沸扬扬，前文也论证了两者之间的动态交互相干，本质上经典经济延长外面对此早有陈述。
索洛模子是整个新颖经济延长模子的根本。索洛模子从分娩函数启程，将积贮率（消费率）视为外生，得出人均产出的延长途径，从而求解出稳态下投资将到达支持投资秤谌（Break-even Investment）[ 支持投资秤谌是指此时投资正巧可能抵消资产折旧、人丁延长等拖累，使得血本可以坚持正在不会激励分娩才略萎缩的秤谌。]，同时其余产出用于消费的结论。到达稳态之前，当积贮率所决心的投资秤谌高于支持投资时，众出的新增血本会抬高人均血本进而通过分娩函数带感人均产出延长。到达稳态时，因为支持投资秤谌跟着血本存量扩张已然很高，投资坚持正在支持投资秤谌，新增血本为零，此时人均产出到达最高秤谌，可能说单从经济范围来看依然到达峰值。
现在有一种意见夸大投资拉动经济延长的紧要性，以为应当尽大概仰仗投资来鼓励经济延长和技能改进，本质上索洛模子早就揭示了这一点。一邦积贮率关于该邦经济可以到达众大范围很紧要，换言之投资对一邦经济范围至合紧要。关于两个初始状况类似的经济体，外生的积贮率决心了这两个经济体最终所到达的稳态经济秤谌，即人均产出秤谌。要是一邦积贮率高于另一邦，那么每期新增血本会高于另一邦，并启发产出延长，从而正在到达稳态时该邦的人均产出就会高于另一邦，稳态血本存量也会高于另一邦。由此，很自然地得出的一个策略启迪是：一邦为了抬高稳态产出秤谌，即念要具有更大的经济范围，跻身全邦经济范围前哨，就应当抬高积贮率、加众血本蕴蓄堆积，并不吝价值贬抑消费。一个绝顶环境是该邦公民不吃不喝，积贮率为100%，那么整个产出都用于血本延长，最终可以到达最高产出范围，然而其价值是毫无邦民福祉。反之，要是一邦迥殊夸大消费以增加邦民福祉，那么较低的积贮率会使得每期新增血本较少，产出延长较少，直至稳态时如故只到达一个偏低的产出秤谌，况且偏低的产出秤谌也仅能支撑消费到达一个不算高的稳态秤谌。是以，抬高积贮率可以抬高稳态产出秤谌，加大投资可以做大经济范围，这是毫无疑义的，但价值是省略人们的消费及福祉。
一个自然而然的思虑是能否存正在一个最优积贮率，使得既不要过于贬抑消费也不要罔顾产出，索洛模子同样给出了最优积贮率的谜底。正在该积贮率之下，当经济到达稳态时其血本存量所对应的血本边际回报率正巧等于人丁延长率、技能进取率和折旧率之和，即餍足“黄金法例”。要是积贮率高于该最优积贮率，则经济到达稳态时人均血本存量会更高，人均产出会更高，但消费秤谌已从最高点降低；反之要是积贮率低于该最优积贮率，则稳态人均产出会偏低，同时稳态消费也没有到达黄金法例下稳态消费秤谌。是以，索洛模子依然从经济演进角度叙述了消费与投资的相干：假设人类生生世世繁衍下去，站活着代消费总和最大化角度，消费和投资都不是越高越好，而是存正在最优积贮率使之到达最优组合，同时使产出也可以坚持正在一个较高秤谌。
索洛模子精练、美丽地描绘了消费与投资的相干，但缺陷正在于所描绘的经济延长没有微观根本，其假设积贮率是外生的。本质上积贮率是一个内生颜色深厚的变量。之后以拉姆齐-卡斯-库普曼（Ramsey-Cass-Koopman）模子为代外的最优延长模子引入了微观根本，从而叙述了消费和投资的最优组合。该模子通过求解厂商部分利润最大化和家庭部分效用最大化，得出消费和血本的动态方程，分散主导着各期消费和血本的延长途径。当稳态的消费和血本同时到达时，即是消费和血本的最优组合。
唯有特定的初始消费和血本组合才气通过一条奇特的鞍点途径（Saddle Path）到达稳态。要是初始状况下消费较高，也即是家庭部分尤其器重当期消费，那么因为初始状况血本偏低，此时血本边际回报率较高，那么消费增速将大于零，即消费会不断上升并因产出上升而启发血本上升，但该动态途径会由于消费过高使得血本很速抵达支持投资秤谌，不断再加众消费的话，血本会降低并导致产出降低，最终使得消费弗成连续。这意味着关于初始阶段太甚重视消费的经济体而言，消费主义会拖累血本蕴蓄堆积、腐蚀经济延长，最终走向消费难认为继的道途。反之，要是初始状况下消费较低，也即是家庭部分消费处于受贬抑的秤谌，因为初始阶段血本边际回报率较高，此时消费会小幅上升，同时正在资源抑制下偏低的消费秤谌会进一步支撑血本扩张kaiyun欧洲杯app，直到血本边际回报率等于临界值，消费增速转负。又由于消费降低将更众资源留给了血本不断扩张，并突出黄金轨则所确定的稳态血本秤谌，这意味着关于那些过于贬抑消费而夸大投资的经济体，最终会走向无效投资而罔顾消费的境界。是以，唯有一条奇特的鞍点途径可以到达稳态的消费和血本。该模子给出的策略启迪是，给定一个经济体初始的血本秤谌（给定初始消费秤谌亦然），须要战战兢兢地合理调整消费秤谌，才可以将经济延长开导到鞍点途径上，从而进入最优经济延长途径，罔顾消费或投资任一方面都难以到达这一块径。
综上所述，索洛模子和拉姆齐-卡斯-库普曼模子分散从积贮率外生或内生的角度，动态地叙述了经济延长流程中消费和血本的相干，较之于日常而讲的消费和投资哪个紧要的议论要深远和立体得众。从经济模子的陈述中，有几点启迪或共鸣：最先，投资对经济延长很紧要，或者说积贮率对经济延长很紧要。积贮率的凹凸决心了经济到达稳态时的经济产出秤谌，即决心了经济范围所能到达的高度。其次，积贮率并不是越高越好，或者说投资不是越众越好。积贮率过高会漠视消费的道理，而竣工无穷日内生生世世总消费最大化才是全社会的宗旨。不但如斯，过高的积贮率带来血本存量扩张，与之陪同的是支持投资秤谌上升，即支持范围如斯宏壮的血本存量使之不萎缩就须要包管每期投资不行中断或省略。第三，消费与投资之间存正在最优组合。索洛模子以为存正在最优积贮率使消费最大化，血本到达黄金轨则秤谌。更进一步，拉姆齐-卡斯-库普曼模子以为存正在鞍点途径使消费和投资组合可以到达最优延长途径，至于对各个经济体而言何为最优延长途径以及策略奈何竣工最优延长途径，受到竞赛式样、文明民风、危险偏好等诸众身分影响。
很长一段时光往后，中邦的经济延长形式是重投资而不重消费。这种形式注重于加众血本投资和分娩才略，即通过大范围的根本举措修筑、工业化和都会化来胀吹经济增就业。该形式正在胀吹经济高速延长的同时，也存正在鲜明的瑕玷。
更改绽放初期，我邦需要鲜明缺乏，投资带来的收益是宏壮的。跟着工业化经过加快，投资回报率递减，求过于供的景象已鲜少浮现，取而代之的是产能过剩、资源错配、发扬不服衡等题目。同时，大范围投资和速捷工业化变成了首要的境遇题目，蕴涵资源太甚泯灭和境遇污染等。
按照全邦数据，美邦的血本造成总额占GDP比重相对平稳，正在20%~26%之间动摇。而中邦的比重从上世纪70年代初的31%动摇上升至2011年的46.7%，随后微幅降低平稳正在43%操纵（睹图3）。美邦的消费支付占比相对较高，且总体上坚持相对平稳，讲明美邦经济形式尤其器重消费。正在1972年至2021年时刻，美邦最终消费支付占GDP比重的转折限制正在75.75%~85.13%之间。中邦消费支付占比正在2000年后有所下滑，从63.6%跌至2010年的48.9%，随后微幅上升。
值得防备的是，正在经济衰弱时刻（如1980年代初期和2008年金融危境），美邦最终消费支付占GDP比重有所上升，厉重是由于投资和出口省略，消费正在经济中的比重相对加众。然而，正在此时候，中邦的血本造成总额占比则显露上升趋向，反响了两邦策略出力点的分歧。
总积贮占GDP的比重与最终消费支付的比重呈相反走势。按照全邦的数据，2000年以前，美邦和中邦的邦内总积贮占GDP比重都显露相对平稳的趋向。2000年自此，美邦的积贮占比先小幅降低，金融危境之后有所反弹；而中邦的积贮占比则从36.4%上升至2010年的高点50.1%操纵，随后逐渐降低至2019年的44.0%（睹图4）。
新冠疫情时刻，中美的积贮率均有所上升。美邦积贮率上升厉重是由于发放的巨额财务补贴加众了住户的可左右收入，而正在补贴策略中断后，该片面逾额积贮急速转化为消费。但中邦的环境有所差别，因为经济不确定性增大，大无数住户拣选防守性积贮。
通过前文理解可知，消费与投资之间存正在最优组合。那么，是否存正在一个最优的消费比例，从而使类似的消费和投资增速可以最大化鼓励经济延长？ 本节采用时光跨度为2000—2021年，横截面为94个邦度的非平衡面板数据，构修面板门槛效应模子（Threshold Regression）来查验这一题目。此中，全因素分娩率数据来自佩恩全邦外（Penn World Table），由加利福尼亚大学戴维斯分校和格罗宁根大学格罗宁根延长发扬中央的学者开辟和维持的一组邦民经济核算数据，其他数据则来自全邦银行。外2给出了被阐明变量GDP本质增速、主题阐明变量血本造成增速、门槛变量最终消费占GDP比重以及其他把持变量的描绘性统计特质。
咱们采用血本造成增速（capitalrate）举动主题阐明变量，GDP本质增速举动被阐明变量，消费占GDP的比重（consumption）举动门槛变量。构修如下门槛效应模子：
通过查验涌现，消费占比的门槛效应明显，且存正在1个门槛，即当消费占比高于78.7%时，血本造成增速对GDP本质增速的鼓励效用鲜明擢升。由此可睹，中邦的消费占比还远远没有到达最优秤谌。
当投资等于支持投资秤谌时，整个投资将用于支持既有血本使之不会萎缩，而不会再有新增投资，此即投资到达稳态秤谌。跟着血本存量推广，所需的支持投资秤谌将同比例上升，意味着每期扣除消费后的片面将有更大比例用于维系既有血本，更少比例用于新增投资，直至整个投资整体为维系既有血本。也即是说，每期投资所造成的血本存量将会对下一期投资造成包袱，显示为债务包袱的刚性。厂商部分通过向家庭部分借入血本来实行分娩，一片面借入血本是用于维系既有血本，也即是开发调理、更新换代等。这片面投资具有刚性，是不得不完结的义务，不然就见面对开发老化题目。跟着血本存量推广，支持既有血本所需的投资也会推广，于是每期厂商为了支持既有血本都须要借入血本并负担付息本钱。实际中，无论是修成后高速公途的养护，仍是分娩车间开发的调理，都须要连续无间投资，而这些投资都是不得不实行的，而且不司帐入新一期分娩中。
2023年主题经济劳动聚会申报提出了鼓励消费和投资良性轮回的两个主见：一是胀励有潜能的消费，二是推广有用益的投资。那么，何为有潜能的消费和有用益的投资？轻易来说，有用益的投资即是产出最终能竣工出售并取得利润的投资，这是由需求端和需要端配合决心的；有潜能的消费则是能鼓励投资无间产出并推广分娩的消费，这厉重取决于需求端和需要端的互相影响。详细而言，须要理解消费和投资的各自的决心身分。
消费正在宏观经济外面中向来具有紧要名望。古典经济学家认同消费的道理，但整个上尤其夸大勤俭俭仆的紧要性，赞助积贮是良习。亚当斯密早有言正在先，“消费是分娩的独一归宿和主意”，但他也明晰阻难“消费至上”，以为挥霍式、奢靡式消费无助于有价钱商品的累积和社会血本的加众。李嘉图夸大投资对经济延长的效用，积贮（投资）相较于消费能鼓励血本蕴蓄堆积、分娩扩张和永恒分娩率擢升。马克思将消费和分娩算作一个冲突联合体，消费决心于分娩又反效用于分娩，消费是社会再分娩得以实行的紧要前提。古典经济学夸大个人应当局限消费，更众积贮，造成血本，胀吹经济延长期富强。这种对消费的睹识与所处的经济发扬阶段相合。正在经济发扬的早期，比如马尔萨斯期间，他以为土地是农业社会最紧要的分娩因素，人丁是经济延长的包袱，由于过众的人丁为寻找温饱会消费掉绝大无数农产物，那么就很难供应盈余产物用于投资，造成新的分娩力，从而拖累人均产出延长。再自后，凯恩斯将消费和投资并列为总需求的两大组成，可是决心消费需乞降投资需求的是两组独立变量。消费需求由收入和边际消费偏向决心，而投资需求由血本回报率和利率决心。短期内，因为人们的边际消费偏向转折怠缓，消费需求上升空间很小，是以要是念要推广总需求，举动慢变量的消费需求往往力不从心，更须要举动速变量的投资需求。
特意琢磨消费的经济外面浮现正在20世纪50年代。彼时全性命周期假说和长期收入假说分散成为消费-积贮咨询的主流外面，两者基础上叙述了同样旨趣：理性的个经验按照全性命周期效用最大化来决心每一期消费，正在此设定下决心当期消费的不是当期收入而是生平总收入，积贮则是当期收入与当期消费的差额，用于支撑将来或昆裔的消费。性命周期假说和长期收入假说不约而合，以为消费不是轻易地由当期收入决心，而是由生平具有的总家当、总资源或漫长收入决心。
纵观消费外面，无论是古典经济外面仍是凯恩斯经济学，以及后期的长期收入假说等，无一不同都异常夸大收入或产出秤谌对消费的决心性效用。只管各类消费外面的假设或推演方法有别，但有几点共鸣：第一，消费受到收入影响，纵然是正在农业社会，人们消费众少也受到农作物产出的影响。第二，人们具有滑腻消费的才略，不范围于当期消费，不甘愿饥一顿、饱一顿，而是尽大概滑腻可料念时光内的消费。第三，消费愿望会一视同仁、因时而异，受到主观偏好、假贷抑制、延时餍足等影响，更紧要的是消费愿望会受到收入及预期收入影响，也是收入的函数。也即是说，收入会通过收入自身及其对消费愿望的影响这两个渠道配合影响消费，从而深化第一点。
相较于丰饶的消费外面，特意争论投资的经济外面要少得众。亚当斯密正在《邦富论》中曾花巨额篇幅争论了投资，以为推广投资是经济延长的根本，由于无论是为了扩张商场，仍是使能力劳动力可以更大水准上阐扬其专业化才略，都须要投资阐扬效用。跟着血本蕴蓄堆积、收入加众以及经济越来越繁荣，投资回报率会降低，但只须包罗危险溢价的血本回报率突出诱使人们实行积贮所必要的利率，投资就会不断下去。马尔萨斯指出，对分娩最有利的三大身分分散是血本蕴蓄堆积、土地肥力和劳动俭仆型的发觉成立。总体上，古典经济学以为投资是一种成立性的冒险运动，夸大其正在胀吹经济延长中的效用。跟着原有固定资产的折旧，要是没有投资，就无法支持再分娩所必需的血本存量秤谌，经济分娩才略就会萎缩。通过投资可以支持血本存量秤谌不降低或上升，成立新的就业机缘，从而鼓励消费加众和经济延长。
凯恩斯初次较为体例地陈述了投资的决心身分，以为投资由血本回报率和利率配合决心。此中，血本回报率由血本存量和血本预期回报率决心，与血本存量呈反向相干，与血本预期回报率呈正向相干。血本预期回报率是投资者按照将来现金流和资产重置价钱策画所得，与民众贸易情绪的乐观水准或划期间的新发觉等相合。总体上，血本回报率越高则投资越高。利率则受到货泉供应量和滚动性偏好的影响。总体上，利率越低则投资越高。然而，因为滚动性偏好的存正在，央行治疗货泉供应量不必定能有用启发利率转折，是以货泉策略正在治疗利率上的失效会使其对投资需求力不从心。只管如前所述正在古典经济学看来积贮是好事，众积贮、众投资有利于血本蕴蓄堆积和经济延长，但凯恩斯则以为过少的消费、过众的积贮正在没有足够众的投资需求与之配合时会导致总支付降低，激励大萧条，从而须要政府需求来补位。
后期又有少少零碎的投资外面，比如投资Q外面。投资Q外面描绘了血本回报率对企业投资决议的影响，体现新增一单元血本会奈何影响利润的现值，要是Q值较高则企业祈望加众血本存量，要是Q值较低则省略血本存量。
纵观相合投资的经济外面，只管不如消费外面那般丰饶，但有几点共鸣：第一，支持必定秤谌的投资对经济寻常运转是必需的。每期投资的一片面是用于补充血本折旧，维系存量血本不萎缩，盈余片面才是新增血本。跟着血本存量扩张，每期所需支持血本正在加众，也即是说过往投资蕴蓄堆积的血本存量都须要当期投资去维持，维持后又有盈余的则是正在既有血本存量上再新增血本。第二，血本回报率对投资的牵引效用宏壮。合于积贮是否会百分百地转化为投资，（新）古典主义和（新）凯恩斯主义经济学对此有差别睹识，但无贰言的是除了受到积贮这种“量”的影响外，投资还受到另一组气力牵引，那即是以资产回报率为代外的“率”。
投资和消费的决心身分理解讲明，消费是经济平稳延长的紧要身分。投资往往是动摇的，迥殊是正在经济不确定性加众时。然而，消费寻常是相对平稳的。通过消费来启发投资，阐扬消费对投资和技能进取的引颈和鼓励效用，有助于低浸经济动摇，坚持经济延长的平稳性。
中邦以投资为主的延长形式厉重呈现正在政府投资上。本节采用2000—2021年中邦统计年鉴数据，构修以303座都会为截面的面板数据，查验消费对投资的影响。正在面板回归模子中，采用住户消费举动消费的代庖变量，采用固定投资举动投资的代庖变量，采用地方政府支付举动财务支付的代庖变量。为了片面减轻内素性，咱们对消费选取滞后一阶收拾。外4第（2）列讲明消费和投资之间存正在着永恒的非线性相干，而政府支付对该影响起到治疗效用。
政府支付的加众大概惹起投资和消费之间的取代效应。政府投资加众，不免吸引更众的资源和资金用于政府项目，相对省略了用于私家投资和住户消费的资源，大概缩减住户消费对投资的刺激效用。
政府投资正在相当水准上可能鼓励经济延长，但也大概导致资源的分歧理设备，进而激励产能过剩。产能过剩是指经济中分娩才略突出了本质需求秤谌。当浮现产能过剩时，企业商品和效劳的供应突出了住户的需求，这大概导致本质通胀秤谌降低。此时住户会感应延迟消费可能取得更低的代价，是以大概拣选推迟消费。
企业为了省略库存，也会省略投资。投资降低影响住户的就业和收入，减少了住户的消费才略和消费支付，导致产物需求进一步降低，加剧产能过剩的题目，并压降通货膨胀秤谌。
经济延长模子无一不同夸大全因素分娩率或劳动分娩率的效用，新古典主义经济学更是如斯。从上述索洛模子来看，只管抬高外生的积贮率可以抬高稳态经济范围以及由人均产出所量度的生存秤谌，可是生存秤谌根底上取决于技能进取、全因素分娩率或劳动分娩率，也即是分娩函数的样子。唯有明晰了分娩函数中单元因素进入可以有众大产出，才可以争论积贮率凹凸的影响。然而，缺憾的是经济延长模子寻常将技能进取视为外生变量，雷同于天上掉馅饼式的技能进取会启发分娩函数向外扩张，但实际中技能进取不是捏造爆发的，而是出现于投资和消费流程中。详细说到投资与消费对技能进取的鼓励效用，又会涉及到经济运转的供需构造、行业构造、区域构造等。例如，是厂商自立改进胀吹技能进取仍是消费者需求升级使然。又例如，正在效劳消费占消费比重擢升、无形资产投资占投资比重擢升时，消费和投资对技能进取的效用也正在爆发变革，消费不但是衣食住行，况且蕴涵熏陶文娱医疗栖身等，投资大概不再是一台台广大的机械开发，而是一串串代码。消费与投资对全因素分娩率延长都很紧要，而现有的经济延长模子未能描摹这种交互影响。
本节采用时光跨度为2008—2021年，横截面为93个邦度的非平衡面板数据，构修固定效应模子来查验这一题目。与前文类似，全因素分娩率数据来自佩恩全邦外，其他数据则来自全邦银行。被阐明变量为全因素分娩率（TFP），把持变量蕴涵劳动力人丁增速等。咱们合心最终消费支付增速与血本造成增速关于全因素分娩率的效用，以及它们之间的交互效用的影响。
从外5中可能看出，最终消费支付明显抬高了全因素分娩率。最终消费支付和血本造成增速的交互效用正在2008年之后明显为正[睹外5列（2）]。也即是说，消费支付的擢升可能鼓励投资对全因素分娩率的正向效用。
血本回报率会影响投资依然几无争议，但血本回报率也与消费相合则少有提及。消费延长意味着厂商分娩产物能被消费者认同，没有滞销，竣工了从产物样子向企业营收的转换，是以消费延长启发血本回报率抬高则有利于支持厂商部分分娩主动性。当然，举动厂商所分娩产物的另一条出途，投资也可以汲取当期产出并用于下一期分娩，但要是如此，厂商部分就须要无间向家庭部分假贷并变成债务累积，以及最终仍须要通过消费来汲取盈余产物。投资最大的危险是产物卖不出去，也即是马克思说的“惊险的跳跃”。是以，决心投资的厉重身分是消费，唯有下一期消费推广，才气加众当期投资。投资关于维系下一期分娩当然很紧要，但消费对下一期分娩也有直接或间接影响：一方面消用度于维系劳动力生计进入下一期分娩，另一方面消费延长有利于抬高血本回报率，胀励当期投资与下一期分娩主动性。纵然撇开消费维系劳动力生计的效用不讲，狭义而言，唯有投资才气供应血本蕴蓄堆积、进入分娩函数、供应经济延长动能。消费影响血本回报率、胀励投资的效用也阻挠马虎。
咱们采用2000—2020年中邦统计年鉴数据测算出血本产出弹性，即当血本进入加众1个百分点时带来的产出转折的百分比，并以此举动血本回报率的代庖变量，构修31个省份为截面的截面数据，查验消费对血本产出弹性的影响（睹外6）。
查验结果显示，正在样本期内，固定资产投资增速关于血本产出弹性的效用并不明显，可是住户消费支付明显鼓励了血本产出弹性。这外明了投资、消费有用轮回的紧要性，也阐述了投资唯有正在竣工消费的根本上，才气鼓励经济延长。血本回报率以及消费对血本回报率的影响，正在企业全性命周期内至合紧要。唯有以需求为牵引，迥殊是通过消费竣工产物的出售，才会有血本回报率并引至投资需求。
本文回首了经济学外面模子中投资与消费之间的相干，并通过中邦统计年鉴数据以及全邦银行的邦别数据，正在差别视角下查验了消费和投资之间的实证相干。结果涌现，消费和投资的相干跟着时光爆发转折，消费与投资之间存正在正平衡相干，这是古代经济学文献所马虎的。我邦消费占比仍远低于最优秤谌，经济延长形式应由政府开导投资渐渐蜕化为以消费鼓励投资的形式。
投资是延迟的消费，消费则是另一种投资。当私人或企业实行投资时，是将现在的资源用于分娩或发扬，而不是顿时消费，这意味着他们将享福回报和利润的时光推迟到将来。是以，投资可能看作是将现在的消费延迟到将来。消费则不但仅是餍足现在的需求，也可能被看作是一种对将来的投资。通过消费，私人或家庭可能抬高自己的生存质地、餍足需求，并为将来的发扬供应根本。同时，消费对投资和技能进取有引颈和鼓励效用，成为一种潜正在的投资气力。消费与投资的良性互动，是短期鼓励经济延长的良药，更是永恒连续发扬的密钥。
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